Grundnotat om harmonisering af oplysningsforpligtelser
Medlemmerne af Folketingets Europaudvalg
og deres stedfortrædere
Bilag
Journalnummer
Kontor
1
400.C.2-0
EU-sekr.
1. maj 2003
Til underretning for Folketingets Europaudvalg vedlægges Økonomi- og
Erhvervsministeriets grundnotat om forslag til Europa-Parlamentets og Rå-
dets direktiv om harmonisering af oplysningsforpligtelser for udstedere af
værdipapirer noteret på et reguleret marked og ændring af direktiv
2001/34/EF, KOM(2003) 138 endelig (Transparensdirektivet).
2
Forslag til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv om harmonisering af op-
lysningsforpligtelser for udstedere af værdipapirer noteret på et reguleret
marked og ændring af direktiv 2001/34/EF (KOM(2003)138 endelig)
(Transparensdirektivet)
BØRS
Eksp.nr.
/KD
3
Resumé
1.
Baggrund og indhold
Forslaget er fremsat den 26. marts 2003. Forslaget erstatter en del af det nuværende
direktiv om optagelse af værdipapirer på en fondsbørs og de deraf følgende oplys-
ningsforpligtelser (2001/34/EC). Direktivforslaget indgår som en del af den finansielle
handlingsplan. Direktivet skal derfor være gennemført i national lovgivning inden ud-
gangen af 2005.
Baggrunden for direktivforslaget er, at udviklingen på værdipapirmarkederne i EU
bevirker, at bestemmelserne i det eksisterende direktiv på området, som vedrører ud-
stederes periodiske oplysningsforpligtelser og regler om visse aktionærers oplysnings-
forpligtelser, ikke længere er tilstrækkeli ge. Via det nye direktiv ønsker Kommissionen
at opnå større gennemsigtighed på værdipapirmarkedet og dermed større tillid til mar-
kedet hos investorerne samt bedre investorbeskyttelse.
Forslaget har hjemmel i artikel 95 i TEF. Der er således tale om en fælles beslutning
med Europa-Parlamentet.
Forslaget lægger op til øgede krav på en række områder om offentliggørelse af oplys-
ninger vedrørende udstedere af værdipapirer noteret på et reguleret marked i forhold til
de eksisterende bestemmelser på området, herunder følgende:
· Kortere frist for offentliggørelse af årsrapport (3 måneder).
· Tilpasning af indholdet af halvårsrapporter, så disse følger internationale regn-
skabsstandarder og offentliggøres senest 2 måneder efter halvårets afslutning.
· Indførelse af obligatoriske halvårsrapporter for obligationsudstedere
· Indførelse af obligatoriske kvartalsmeddelelser for aktieudstedere. Denne
meddelelse skal minimum indeholde periodens regnskabstal for nettoomsæt-
ning og resultat før eller efter skat, samt en kommentar til selskabets aktiviteter
og resultat i perioden.
Desuden indeholder direktivforslaget en række bestemmelser for storaktionærer. I
forhold til det eksisterende direktiv indføres lavere grænser for, hvornår en aktionær
skal offentliggøre store aktiebesiddelser. Det foreslås, at grænsen for, hvornår en inve-
stor skal offentliggøre at denne er storaktionær , sænkes fra 10 pct. til 5 pct. af kapitalen
i et selskab. Dette er allerede gældende i Danmark. Fristen for disse offentliggørelser
gøres samtidig kortere.
Forslaget indeholder desuden en del nye bestemmelser om forholdet til aktionærerne,
herunder om elektronisk afstemning og fuldmagtsbaseret afstemning ved generalfor-
samlinger.
4
1.
Europa-Parlamentets holdning
Europa-parlamentet har endnu ikke afgivet udtalelse om forslaget.
2.
Nærheds- og proportionalitets princippet
Kommissionen anfører i forslaget, at de planlagte foranstaltningers mål er at sikre inve-
storernes tillid til markederne gennem ensartet gennemsigtighed i hele EU, hvilket ikke
i tilstrækkelig grad kan opfyldes af medlemsstaterne hver for sig, men på grund af deres
omfang og virkninger bedre kan gennemføres på fællesskabsplan, jf. proportionalitets-
princippet i traktatens artikel 5.
3.
Gældende dansk ret
Det kommende direktivforslags område er reguleret i § 27 og § 29 om oplysningsfor-
pligtelser og i straffebestemmelsen § 93 i lov om værdipapirhandel m.v., samt i be-
kendtgørelse nr. 386 af 29. maj 2000 om opgørelse af, meddelelse om og offentliggø-
relse af betydelige andele i selskaber, der har aktier optaget til notering på en fondsbørs
eller aktier optaget til handel på en autoriseret markedsplads og bekendtgørelse nr. 331
af 23. april 1996 om betingelserne for optagelse til notering af værdipapirer på en
fondsbørs.
4.
Høring
Direktivforslaget har endnu ikke været i høring.
5.
Lovgivningsmæssige eller statsfinansielle konsekvenser
Gennemførelsen af direktivforslaget forventes at medføre ændringer i lov om værdipa-
pirhandel m.v.
Det kan endnu ikke vurderes, om gennemførelsen af det kommende direktivforslag vil
have statsfinansielle konsekvenser.
6.
Samfundsøkonomiske konsekvenser
Det forventes, at forslaget vil medføre større gennemsigtighed og trovær-
dighed på værdipapirmarkedet.
De nye krav til information vil kunne bevirke øgede administrative byrder for
de berørte virksomheder.